化工行业的兼并与投资节奏宛若雨后春笋，这次则轮到了“化工茅”万华化学(600309.SH)。

　　11月7日晚间，万华化学公告，筹划联合关联方收购铜陵化学工业集团有限公司(以下简称：铜化集团)现有股东部分股权后，铜化集团实施公司分立，将化工业务关联公司继续保留在现有公司，将非化工业务关联公司剥离成立单独的公司非化工公司。

　　万华化学及其关联方可选择以增资、购买股权、换股或其他方式，最终实现持有分立后的铜化集团51%持股并对后者实施控制；同时持有分立后34%非化工公司股份，并对该公司实施一票否决权。

　　值得注意的是，铜化集团还持有六国化工(600470.SH)和安纳达(002136.SZ)两家公司的实际控制权。这意味着一旦万华化学完成收购，两家公司的实控人也将变为万华化学背后的烟台市国资委。此前两家公司也都在11月5日晚间停牌并披露了控股股东筹划重大事项事宜。

　　21世纪经济报道记者向万华化学发出采访请求，希望进一步了解收购计划细节，但对方表示相关细节已在公告中阐明，后续事项仍在推进讨论中，不便接受采访。

　　行业人士则告诉记者，万华化学此次收购计划或瞄准了铜化集团的磷矿资源，为其电池正极业务铺平原材料供给。

　　据悉，铜化集团的业务种类包括矿产采选、磷化肥、钛白粉、电池级磷酸铁、磷石膏、过硫酸氧化漂白剂等。

　　铜化集团控制的两家上市公司方面，安纳达主要从事钛白粉系列产品和磷酸铁系列产品的生产和销售，六国化工则主要从事磷肥、复合肥、尿素、硫酸钾等化肥产品以及精细化工产品的生产与销售。

　　交易价格方面，根据万华化学公告，分立后的铜化集团和非化工公司的企业股权价值交易上限不超过60亿元。

　　对此，有知情人士向记者介绍，前述描述是指分立后的两家公司总评估价格不超过60亿元，并非指万华化学收购对价不超过60亿元。

　　据官网信息，铜化集团下辖企业除安纳达与六国化工外，还包括硫铁矿企业新桥矿业，铜化有机，以及其他贸易、物流、研究所、房地产开发等分支业务企业。

　　值得注意的是，评估价格中的交易价格将参考安纳达与六国化工的市场交易价格。而按照公告中交易双方认可的2023年10月31日交易评估基准日期计算，铜化集团分别持有的安纳达与六国化工股权比例为30%和25.46%，两者对应的10月31日市场价格为7.1亿元和6.82亿元，合计达到13.92亿元。

　　然而近年两家公司的业绩情况都不甚理想。其中安纳达前三季度实现总营收16.37亿元，同比下降17.7%，归属股东净利润9009.07万元，同比下降55.22%；六国化工前三季度营收52.63亿元，同比减少13.99%，归属股东净利润亏损1141.66万元，同比减少105.8%。

　　首先万华化学将进一步完善上游原料供应链，增强电池业务核心竞争力；其次铜化集团钛白粉在行业处于前十名，该业务与万华化学现有涂料业务具有互补及协同效应；同时，通过本次重组，万华化学将在铜化集团矿业业务参股34%，进一步保障磷矿资源，为万华化学未来的磷资源需求解决瓶颈问题，提升产品竞争力；此外，万华化学依托成熟的煤化工运行经验和技术优势，将进一步优化铜化集团煤气化装置，进一步提升铜化集团现有产品市场竞争优势。

　　“目前磷矿资源是比较稀缺的，万华化学收购铜化集团与锁定上游原材料的目标密不可分。”有知情人士告诉记者。

　　事实上，万华化学自2014年开始就筹备电池资产，成立万华化学(烟台)电池材料科技有限公司和万华化学(四川)有限公司，但公司布局速度一直不快。

　　直至2020年4月，万华化学以1亿元对价收购烟台卓能锂电池有限公司100%股份，获得0.6万吨/年的磷酸铁锂产能和0.3万吨/年的三元材料产能，并获得相关技术。2021年3月，公司完成对卓能锂电的吸并。

　　同期，万华化学相继在四川推进包括1万吨三元材料、5万吨磷酸铁锂配套、8万吨N-甲基吡咯烷酮(NMP)项目。

　　今年，在万华化学股东大会上，万华化学高层又明确表示加大电池材料资本开支，此后公司相关布局开始积极落地。

　　5月25日，万华化学发布，计划在万华化学烟台工业园建设1套1万吨/年六氟磷酸锂(LiPF6)、1套2500吨/年氟化锂(LiF)以及配套五氟化磷(PF5)等项目。6月，万华化学(四川)新能源材料科技有限公司，7月山东万华化学(蓬莱)电池化学品科技有限公司成立，都标志着万华化学开始All-in新能源。

　　9月20日，万华化学在业绩说明会上表示，在“碳达峰、碳中和”国家战略的实施背景下，新能源产业高速增长，电池行业迎来了黄金发展机遇期。电池材料是万华化学近年来重点培育的业务板块，定义为公司第二增长曲线。