湿电子化学品又称工艺化学品，是微电子、光电子湿法工艺（主要包括湿法刻蚀、湿法清洗）制程中使用的各种液体化工材料。

　　广泛在芯片、显示面板、太阳能电池、LED等电子元器件微细加工的清洗、光刻、显影、蚀刻、掺杂等工艺环节配套使用。

　　湿电子化学品有技术要求高、功能性强、产品随电子行业更新快等特点，且产品品质对下游电子产品的质量和效率有非常大的影响。因此，下游电子元器件生产企业对湿电子化学品供应商的质量和供货能力十分重视。

　　从2011年开始，我国湿电子化学品产量一直低于湿电子化学品需求量，国内湿电子化学品拥有较好的发展空间。

　　湿电子化学品是在清洗，刻蚀等多个微电子/光电子湿法工艺环节中使用的各种高纯度电子化学材料的统称。

　　，湿电子化学品质量对集成电路芯片，光伏电池，显示面板等产品的生产良率及电性能等有显著的影响。

　　湿电子化学品广泛用于芯片、显示面板、太阳能电池、LED等电子元器件微细加工的清洗、光刻、显影、蚀刻、掺杂等工艺环节配套使用。

　　通用化学品又称超净高纯溶剂，常用于湿法工艺制程中的清洗、光刻、腐蚀等工序，主要包括主体纯度大于99.99%，杂质含量低于ppm级别的酸类（氢氟酸、硫酸、磷酸、盐酸、硝酸等），碱类（氨水，氢氧化钠，氢氧化钾等），有机溶剂类（甲醇，乙醇，丙酮等）及其他类（双氧水等）产品。通用化学品应用范围较广，因此市占率相对较高，据中国电子材料行业协会统计，2019年通用化学品占中国湿电子化学品整体需求的88%。

　　功能化学品指为满足湿法工艺中特殊工艺需求，通过复配工艺制备的配方类（复配类）化学品，主要包括显影液、剥离液、清洗液、刻蚀液等。据中国电子材料行业协会统计，2019年功能化学品约占中国湿电子化学品整体需求的12%。

　　图表：按用途划分中国湿电子化学品需求结构 （2019年） 资料来源：百川资讯，中金公司研究部

　　由于应用领域不同，客户对产品洁净度，纯度有不同要求，因此分领域产品的需求结构，产品价格上存较为明显差异。国际半导体设备与材料组织（SEMI）制定了G1-G5五个等级的湿电子化学品分类标准。一般而言，光伏太阳能电池所需的湿电子化学品只需满足G1等级，而显示面板用湿电子化学品需满足G2-G3等级，集成电路用湿电子化学品技术规格要求最高，所需产品一般需满足G3或以上等级，且随着集成电路制程线宽不断缩窄，对湿电子化学品纯度也逐步提升至G4及G5等级。

　　图表：按行业划分中国湿电子化学品需求结构 （2020年） 资料来源：百川资讯，中金公司研究部

　　。集成电路用湿电子化学品主要用于晶圆制造的清洗、显影、刻蚀、剥离环节。由于集成电路生产对产品纯度要求高，客户粘性强，因此产品价格高，盈利能力较好。据中国电子材料行业协会统计，2020年中国集成电路用湿电子化学品需求达20.0万吨，占总体需求的21.9%，其中需求量较大的产品包括硫酸/双氧水/氨水/显影液及氢氟酸。

　　液晶显示用湿电子主要用于平板显示制造工艺环节的薄膜制程清洗、光刻、显影、蚀刻等工艺环节。下游客户对液晶显示类湿电子化学品的纯度要求略低于集成电路类产品。据中国电子材料行业协会统计，2020年中国液晶显示用湿电子化学品需求达28.7万吨，占总体需求的31.4%，需求量较大产品为磷酸/硝酸/MEA等极性溶液及醋酸。

　　太阳能电池用湿电子化学品主要用于晶硅太阳能电池片的制绒加工及清洗等工艺环节。一般而言，太阳能用湿电子化学品的技术标准要求最低，盈利能力较弱，但需求增速较快。受益于新能源产业的快速发展带来的光伏电池需求增长，据中国电子材料行业协会统计，2020年中国光伏用湿电子化学品需求达37.9万吨，占总体需求42%，需求量较大产品为氢氟酸/硝酸/氢氧化钾及盐酸。

　　为了适应电子信息产业微处理工艺技术水平不断提高的趋势，并规范世界超净高纯试剂的标准，国际半导体设备与材料组织（SEMI）将湿电子化学品按金属杂质、控制粒径、颗粒个数和应用范围等指标制定国际等级分类标准。

　　湿电子化学品的原材料种类较多，主要包括氢氟酸、硫酸、硝酸、盐酸、氢氧化钾、氢氧化钠、有机溶剂等基础化工产品以及其他各类添加剂。我国化学工业经过多年发展，已建立了较为完善的化工工业体系，这使得我国基础化工原料品种齐全。

　　原材料在湿电子化学品成本占比较高，直接材料成本占营业成本的比重普遍在70%-90%，使得湿电子化学品企业的成本构成呈现出“料重工轻”的结构特点。原材料价格波动会对湿电子化学品的生产成本有较大影响。

　　湿电子化学品主要采用物理的提纯技术及混配技术，将工业级的化工原料提纯为超净高纯化学试剂，并按照特定的配方混配为具有特定功能性的化学试剂。

　　湿电子化学品是化学试剂中对纯度要求最高的领域，对生产的工艺流程、生产设备、生产的环境控制、包装技术都有非常高的要求，具备较高的技术门槛，较高的附加值。

　　总体上，湿电子化学品行业具有品种多、质量要求高、对环境洁净度要求苛刻、产品更新换代快、产品附加值高、资金投入量大等特点，是化工领域最具发展前景的领域之一。

　　2019年全球，全球湿电子下游需求量合计达327万吨，其中半导体需求量为134万吨，占总需求41%；面板显示需求量达到116万吨，占比35%，光伏需求量为77万吨，占比24%。

　　2011-2020年，全球湿电子化学品市场规模从25.31亿美元上涨到50.84亿美元，年复合增长率为8.06%。

　　其中，2020年因为受到新冠肺炎疫情的影响，全球湿电子化学品市场规模较2019年同比下降了4%。

　　2011-020年，我国湿电子化学品市场规模从27.82亿元增长至100.62亿元，CAGR达到15.36%，受益于全球半导体和面板显示制造环节产业链迁移，我国市场规模增速远高于全球增速。

　　2020年疫情下，我国市场经济复苏较快，受疫情影响相对于全球市场受疫情影响较小，我国湿电子化学品市场规模仍然保持增长，2020年同比增长6.85%。

　　根据智研咨询预测，我国市场规模会进一步扩大，未来市场规模以10.20%的复合增长率由2021年的117.46亿元上升到2027年的210.38亿元。

　　在下游集成电路/显示面板/光伏三大领域需求增长的驱动下，全球湿电子化学品需求量保持了快速增长，据中国电子材料行业协会统计，2020年全球/中国湿电子化学品需求量已经达378/92万吨。

　　在需求增长的驱动下，据中国电子材料行业协会统计，2020年全球/中国湿电子化学品市场已经达51亿美元/110亿元。

　　向前看，受益于下游需求扩张及技术升级带来的价格提升，我们认为湿电子化学品行业容量有望保持稳步增长，据BCC research/中国电子材料行业协会预测，2025年全球/中国湿电子化学品市场有望突破80亿美元/235亿元，2020-2025年CAGR达7.1%/16.5%。

　　当前，我国湿电子化学品市场集中度较低，生产湿电子化学品企业总共40余家，其中具有规模化的企业有30多家。

　　江化微主要从事超净高纯试剂、光刻胶配套试剂等专用湿电子化学品的研发、生产和销售业务，其中超净高纯试剂包括单酸、混酸、蚀刻液、溶剂、单碱；光刻胶配套试剂包括剥离液、显影液等。

　　公司在国内湿电子化学品企业中市占率第一，具备G2、G3、G4等级产品的规模化生产能力，公司湿电子化学品规模化生产所需的纯化技术、混配技术、分析检测技术在国内处于领先地位。

　　公司在与国内同行相比，产品品种最齐全、配套能力最强，也是国内为数不多的具备为半导体、平板显示及光伏太阳能等三大领域全系列湿电子化学品的供应企业之一，客户涵盖士兰微电子、华润微电子、中芯国际、中电熊猫、京东方、晶澳太阳能、通威太阳能等知名厂商。

　　全球TMAH显影液龙头，格林达主营超净高纯湿电子化学品的研发、生产和销售业务，公司在国内湿电子化学品企业中市占率排第二。

　　格林达自创立以来专注于高级别TMAH显影液研发生产，成长为全球龙头，现有TMAH显影液产能5.6万吨，纯度达到G4级别，广泛供应京东方、LGD等知名面板企业。公司TMAH显影液满足IC领域应用要求，正积极推进IC领域客户认证工作。

　　晶瑞电材是一家微电子材料的平台型企业，主导产品包括光刻胶及配套材料、超净高纯试剂、锂电池材料和基础化工材料等，主要应用到下游电子产品生产过程的清洗、光刻、显影、蚀刻、去膜、浆料制备等工艺环节。

　　公司在半导体材料方面布局的主要产品包括高纯度双氧水、高纯度氨水，以及在建的高纯硫酸等产品。双氧水、硫酸和氨水是半导体用量最大的三个高纯湿化学品。

　　目前，公司的双氧水、硫酸和氨水产品纯度已经达到最高纯度等级（G5），处于国际先进水平，突破国外技术垄断，成功填补了国内空白，并实现向中芯国际、华虹宏力、武汉新芯、长江存储等国内主流半导体企业供货。

　　公司其他多种超净高纯试剂如BOE、硝酸、盐酸、氢氟酸等产品品质均达到G3、G4等级，可满足光伏太阳能、LED和面板行业的客户需求。

　　本文件提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系海南卓戴私募基金管理有限公司独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。未经海南卓戴私募基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生，海南卓戴私募基金管理有限公司保留采取法律措施，追究相关人员责任的权利。

　　本报告中行业数据及相关市场预测主要为行业研究员采用桌面研究、行业访谈、市场调查及其他研究方法，建立统计预测模型估算获得，只提供给用户作为市场参考资料。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在不同时期，卓戴资本可能撰写并发布与本报告所载资料、看法及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时通知或发布。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

　　郑重声明：用户在财富号/股吧/博客社区发表的所有信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）仅仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议，据此操作风险自担。

　　请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容，远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息，谨防上当受骗！

　　郑重声明：用户在社区发表的所有资料、言论等仅仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。《东方财富社区管理规定》